A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股王(wáng)的(de)位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的(de)消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星p>

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市(shì)场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要(yào)如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低<唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星/strong>。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。